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上海科技:费用上升快净利润略增

发布日期:2021-09-27 21:49   来源:未知   阅读:

  •   ●公司02年实现主营收入98301.57万元,每股收益0.22元,净资产收益率9.56%。总体上看,虽然公司主营收入增长迅速,但期间费用上升很快,导致公司净利润只是略增。

      ●02年公司下属子公司易美通信的易美品牌手机销售取得了不俗业绩,同时其他网络产品的销售也快速增长。预计03年公司手机销售和其他移动网络产品仍将有较大幅度的增长。

      ●02年公司通过加强市场推广力度、销售渠道管理建设以及所属公司之间的协同合作,推动了集成电路产品销售迅猛增长。预计03年公司集成电路产品仍将保持快速增长。

      ●公司宽带用户驻地网未来发展空间广阔,我国集成电路行业的大发展也将为公司未来集成电路业务的发展提供巨大的机会。

      ●虽然公司基本面较好,但考虑到近期股价涨幅较大,而且有10配3的再融资需求,建议投资者短期内以控制风险为主。

      上海科技的前身是“异型钢管”,原来主要从事异型钢管的生产等。与大多数重组股不同,上海科技并不是被迫重组,而是主动重组,重组前的1998、1999年,公司每股收益分别为0.17元和0.11元。2000年在上海、江苏两地有关方面的努力下,江苏省民营高科技企业南京斯威特集团正式入主上海科技,进行了大规模的资产重组,推动了公司产品结构的调整,实现传统产业向信息产业发展的战略性转型,从异型钢管制造转向通信网络产品和集成电路设计等。经过两年多的战略转型,新的业务已经成为公司效益的主要来源,战略转型已见成效。

      2002年,随着我国“短信”业务获得飞速的发展,国内三大门户网站网易、搜狐、新浪在美国NASDAQ市场上暴涨,自去年11月至今股价平均飙升400%-500%,并带动本网、亚信科技等出现行业性上涨,国内网络科技股又重新再现风光。上海科技作为主要从事移动网络产品、集成电路产品生产的网络科技股,近期股价也一路走高,从02年11月底到03年1月中旬,在近两个月的时间内,最大涨幅高达70%。同为网络科技股,上海科技是否也是因具备所谓的“短信”概念而获得投资者的青睐?这是此次调研的一个重要目的。此外,目前我国集成电路行业大发展可能孕育着巨大的发展机会,公司作为拥有国内一流集成电路设计技术的企业,集成电路业务发展前景如何,这是调研的另一个目的。

      根据公司02年年报,公司全年实现主营业务收入93301.57万元,其中通信网络产品和集成电路的设计与销售所提供的主营收入为91663.62万元,占公司全部主营收入的比例达到93.25%,异型钢管业务占总收入的比重从00年的70%下降为6.75%。从公司资产构成来看,公司控股子公司南京宽频科技有限公司和南京图博软件科技有限责任公司以及其他以通信网络产品、集成电路设计为主要业务的全部子公司的资产占公司总资产85%左右,而生产异型钢管产品的子公司资产仅占15%左右。从公司人员构成来看,从事通信网络产品、集成电路设计与销售等业务的人员占公司总人数的65%左右,而从事异型钢管产品产销的人员仅有35%左右,而且公司还专门引进5名具有IT资深背景专业人士担任公司副总和技术总监。这些情况表明上海科技的主营业务战略转型已成功完成,公司基本面也出现了脱胎换骨的变化。

      公司02年移动网络产品实现销售收入73859.79万元,其中有三分之一来源于下属子公司易美通信实业有限公司(简称“易美通信)。易美通信由上海科技控股子公司南京宽频科技有限公司与马志平先生及其他自然人于02年4月投资组建,南京宽频溢价出资2000万元,占注册资本的52.12%。马志平先生作为江苏省民营企业家,不仅经历了国内手机市场的成长过程,而且其创立的天创通讯公司是江苏省最大的手机代理商之一,有着丰富的手机销售经验。由于易美通信向信息产业部申请“易美”手机牌照并不顺利,于是通过与南京熊猫电子股份有限公司(600775.SH)的合作,成为“熊猫”品牌手机的子品牌,这样使得“易美”品牌手机合法上市。

      易美通信作为“后起之秀”的秘诀是“虚拟制造”,即直接引进韩国时尚机型,找熊猫等国内厂家贴牌生产,依靠自己较强的销售能力将“易美”手机推向市场。02年刚成立不久的易美通信,借用“熊猫”牌照,取得了不俗的业绩:推出的EMOL99和EMOL98两款时尚手机,在8个月的时间内实现销售收入近25000万元,净利润1502万元。

      与此同时,在有线网络,数字监控,网络产品,数码产品等相关行业领域也取得了相当不俗的销售成绩。公司积极开拓国内有线网络市场,推出的线缆调制解调器产品在国内有线网络市场己占据一定的市场份额,并加大力度推广数字电视机接收设备与播控系统。公司开发的数字视频系统和宽带接入设备,在国内行业处于前端,数字视频监控产品在金融系统占据了一定的市场份额。

      02年公司克服了整个IT产业低迷的不利影响,通过加强市场推广力度、销售渠道管理建设以及所属公司之间的协同合作,推动了集成电路产品销售的大幅增长。公司依托设计研发优势,在集成电路方面不仅能够为用户提供基于集成电路产品的系统解决方案,还逐步建立了辐射上海、北京、深圳、成都、苏州、无锡等地的全国性的销售网络,并与用户建立了稳固的战略合作伙伴关系。此外,公司代理销售的存储类芯片、电源控制芯片、LCD控制芯片、MCU芯片在国内也都有一定的市场占有率。

      调研中了解到,公司集成电路设计的能力在国内虽具有较强的实力,但与国外同行相比,仍然存在很大的差距,因此,虽然公司02年集成电路产品业务发展迅速,与去年同期相比增长了93.4倍,但其大部分收入主要来源于公司代理销售的进口芯片,这从公司集成电路产品较低的毛利率也可以看出。

      3、异型钢管异型钢管作为公司的传统业务,目前尚未从公司中完全剥离出来,主要出于两方面的考虑,一是公司现在若将异型钢管业务剥离出去,付出的代价太大,尤其是公司原有员工的就业问题难以妥善解决;二是异型钢管业务目前还能够为公司带来收入,产生一定的效益。

      02年,公司在异型钢管方面重视复杂断面、难度大、高附加值品种的产销工作,同时在原材料价格上狠下工夫,不断降低产品成本,从而实现利润比去年同期增长了51.31%。此外,公司还承接了中国原子能科学研究院向公司下达的研制“中国快堆堆芯组件六角形外套管”的国家“863”项目,首批研制的产品经过了国内外专家的鉴定,该产品的研制成功确定了公司在国内核用异型管材制造上的领先地位。

      02年,公司不断加强研发管理和团队建设,在集成电路设计、视频设备以及信息安全领域取得丰硕成果。其中公司下属四家子公司分别承担了在集成电路设计领域的四项国家“863”项目,成为02年公司最大的亮点之一。集成电路设计方面,公司完成了基于0.18微米工艺的C210核的设计验证,并完成了C*CORE技术转让包及SOC设计平台的开发工作;完成了基于C*CORE的32位嵌入式微控制芯片C2112产品设计,该芯片用于新一代短信息固定电话产品中。另外,www.47289.com。在视频设备方面,公司研发成功的DVR2000数字电视机顶盒、CM120线缆调制解调器、数字电视业务支撑系统等数字视频产品均通过了江苏省科技厅的专家技术鉴定。在信息安全领域也硕果累累,开发完成的智能卡芯片,通过了国家集成电路卡注册中心检测,并获得相关证书;基于IB2816C开发的PBOC金融集成电路卡通过了中国银行卡检测中心的检测认证;网络物理隔离器获得公安部销售许可证,并通过国家信息安全产品测评中心的测试;基于PKI/CA及PMI技术的信息安全系统平台软件已开发完成,取得软件产品认证,并获得公安部计算机信息系统安全专用产品销售许可。

      公司在相关领域的科技实力和研发水平得到了国家有关部门的认可,02年公司被上海市科委评为“高新技术企业”。下属意源公司、国芯公司被国家认定为集成电路设计企业,明证软件公司、图博软件公司、工大先行公司被认定为软件技术企业,同时,公司还获得了多项国家和省市的集成电路专项资金支持。

      公司及其控股子公司南京宽频分别获得了上海和南京两个城市宽带用户驻地网试点企业的许可证,成为国内为数不多的可以跨省市准入宽网经营的企业之一,公司可通过开展电子商务、网络教育、网上娱乐等特色增值服务,在网络运营和电信增值业务方面的发展空间将十分广阔。

      与国外集成电路产业处于“严冬”截然不同,目前我国集成电路产业正呈现产销两旺的态势,预计在未来3年内,我国集成电路市场仍将保持30%的增速,05年将达到500亿块、市值3000亿元的规模。公司拥有国内一流的集成电路设计技术,并已建立起非常清晰的集成电路产业主线,逐步形成了集成电路方面的核心竞争力,未来我国集成电路行业的大发展将为公司提供巨大的机会。

      (1)公司下属子公司易美通信具有强大的销售能力,预计03年“易美”手机销售有较大幅度的增长。

      (2)公司02年集成电路业务发展较快,并已逐步建立了辐射上海、北京等地的全国性销售网络,与用户建立了稳固的战略合作关系,预计03年公司集成电路业务仍然快速增长。

      (3)由于公司移动网络产品竞争将进一步加剧以及集成电路产品主要是代理销售,预计公司毛利率将下降

      (4)公司在集成电路研发和营销网络建设上仍需要有较大的投入,使得公司期间费用仍然增长较快。

      公司主营业务从异型钢管加工成功转型为IT产业后,在通信网络、集成电路二大业务领域己形成了相当的市场规模,建立了稳定的客户基础,拥有了国内一流的IC设计技术,为公司后续发展垫定了坚实的基础。02年公司集成电路业务和移动通信终端业务发展迅速,使得公司主营收入实现了快速增长,但由于期间费用增长太快,导致公司净利润增长未能保持同步,只是略有增长。

      二级市场上,该股成为近期网络科技股的龙头,股价一路走高,在短短两个月的时间内,最大涨幅高达70%。我们认为,虽然该股基本面较好,流通盘也适中,股性较活跃,但考虑近期涨幅较大,所谓短信概念也缺乏实质性基础,而且公司有10配3的再融资需求,建议投资者短期内以控制风险为主。

      注:在东吴证券研究所及其研究员知情的范围内,东吴证券研究所及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。(中财网)